关注家电行业的朋友，对格力电器和美的集团一定不陌生。很多人对格力的发展潜力表示担忧，主要是产品太单一，或已触及行业天花板。我们顺着格力电器的报表，分析一下格力的发展潜力。

从营收上看，格力电器在2019年达到2005亿后就开始走下坡路，2020年营收1705亿，2021年1897亿。如果说这两年营收下滑是受疫情影响的话，为何美的和海尔的营收都在增长？

格力在年报里介绍未来国内消费升级，空调业务在农村市场还有很大的发展空间，但至少目前这个潜力没有发掘出来，格力营收下降是不争的事实。

(资料图片)

格力营收见顶主要还是销售品类太单一。从近三年的数据看，格力空调营收占比超70%，其他产品销售占比合计不超过7%，且其他产品最近三年没有发展壮大的趋势。生活电器占比从2020年的2.69%还下降到2022年的2.29%，形势不容乐观。

占营收20%的其他业务为甲供业务，即格力为控制产品质量，自己采购原材料卖给供应商，再由供应商生产好配件卖给格力，从2021年年报里可以看到甲供业务的毛利率是4%，对净利润的贡献几乎可以忽略。如果把近400亿的甲供收入拿掉，格力的营收还要下降20%。

格力电器这几年的大手笔分红，很容易给人一种高利润的印象，但是，我们拆开利润率研究会发现一些问题。

格力在年报里强调，主要零部件实现自研自产，通过大宗原材料的集采与调拨来控制成本，且在精密模具、智能装备上处于行业前列，按理说格力的毛利率应该会高于同行。但是，从近五年的毛利率来看，格力相较美的优势不明显，近三年的毛利率甚至低于海尔。

格力电器高于同行的净利率主要是通过削减销售费用和管理费用产生的。格力近五年的销占比低于美的两个百分点，甚至只有海尔的一半。从短期来看是好事，从长期来看，格力的高品质形象可能会被竞争对手颠覆。

格力的管理费用占比也低于同行，最受诟病的是工资待遇低，大量的格力技术人员跳槽到美的即说明了问题，格力通过控制员工薪水的办法来提高净利率，分红越多越不体面。董明珠是风光了，下面的基层员工可不买账，留不住人才如何发展核心科技？

面对营收下滑，格力电器也尝试了转型。主要是三个方向：

1、近品类拓展，涉足空调外的其他家电；

2、跨领域扩展，发展智能手机、新能源汽车等领域；

3、渠道的拓展，线下转线上。

这三条路格力走得都很艰难。几年转型下来，其他家电占比仍只有2%；生产的手机只能通过内部员工购买、冲抵货款消耗；新能源汽车竞争太激烈，难以杀出重围；最能提高销售额的线上转型，由于格力和经销商深度绑定，难以解决线上线下渠道的价差问题，导致线上渠道放不开手脚，发展缓慢。

截止目前，格力电器依然有雄厚的老本，不是几年可以耗尽的，仅因为发展前景不明朗就看衰格力也是不客观的。格力电器有其鲜明的企业特色和堪比明星的霸道总裁，说不准未来能够成功转型，找到新的增长点。但是，在这种迹象出现之前，投资格力需要保持谨慎态度。

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