(资料图)

5月22日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年5月22日，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，两个品种均维持不变。截至目前，LPR已经连续9个月“原地踏步”。

对于本月LPR保持不变，市场已有预期。央行在本月开展MLF（中期借贷便利）操作时，操作利率保持不变，已在很大程度上预示当月LPR会保持不动。

“梳理历次报价，自2019年8月份以来，LPR共发生8次变动。其中，有5次实现了MLF利率与LPR报价的联动下调；有3次是在MLF利率未变的情况下，借助降准、存款利率定价改革等方式降低了银行综合融资成本，进而实现了LPR不同程度的下调。”民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，这表明央行政策利率变动会对LPR变动产生比较直接的影响；同时，在MLF政策利率之外，也会综合考虑银行成本端和贷款需求端对加点幅度的影响。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期银行净息差下行幅度偏大，报价行压缩LPR报价加点动力不足。

据国家金融监管管理总局近期发布的数据显示，2023年一季度，商业银行净息差进一步收窄至1.74%，较去年底下行17个基点。

“受年初以来‘推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本’，以及居民房贷利率持续下调影响，2023年一季度末商业银行净息差降至1.74%，较上季度末大幅下行0.17个百分点，降幅相当于2022年全年水平，下行幅度较大，再创有历史记录以来最低点。”王青表示，尽管近期银行同业存单到期收益率等市场利率下行较快，一些银行也在下调存款利率，但仍难以抵消净息差大幅收窄带来的压力，当前阶段报价行压缩LPR报价加点的动力不足。

此外，温彬认为，当前存款定期化现象仍严重，银行整体负债成本居高不下，也使得LPR加点下调受限。

展望后期，王青分析，当前银行净息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度较大，下一步为了推动实体经济融资成本稳中有降，银行会更多选择在负债端发力，其中适度降低各类存款利率是一个必然选择，但这并不意味着短期内LPR报价下调的可能性因此增加。

“在MLF操作利率不变的前提下，年内1年期LPR报价单独调整的可能性较小。不过，若二季度楼市回暖过程出现反复，不排除在MLF利率不动的同时，5年期以上LPR单独下调10-15个基点的可能；从利率互换报买价走势来看，市场也有这方面的预期。”王青说。

温彬预计，未来一段时期，LPR大概率仍维持不变，新发放一般贷款和企业贷款利率可能会稳定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度预计不会太大。而存款端，有望通过进一步引导银行机构压降定期存款点差、管控高成本的3年以上定期存款续作规模、设定类活期存款阈值、纠正同业存款套壳协议存款以及将结构性存款期权收益纳入自律机制考核等方式来降低存款成本，进而从资负两端来共同推动银行净息差和业绩企稳。

关键词：