受全球气候变化影响，极端高温天气出现频率越来越高，持续时间越来越长，甚至有专家称，“正常”的夏天未来将会十分罕见。

(相关资料图)

上周开始，欧洲大部分地区迎来了破历史纪录的高温天气，室外温度较平均水平高出5到10摄氏度，意大利撒丁岛和西西里岛的气温将攀升至49摄氏度，西班牙拉帕尔马岛甚至因为高温天气引发森林大火。

国内河北、北京、山东、河南及江南、华南等地也出现了历史罕见的、广泛的高温天气，部分地区最高气温可达38～40℃，体感类似进烤箱或者蒸桑拿。

在这种“命都是空调给的”高温天气下，空调等单品销售火爆。根据奥维云网数据，今年上半年空调产量达9281万台，同比增长14.0%，销售达9090万台，同比增长11.9%，实现双增长。

空调等核心品类销售量的增长，也在一定程度上拉动了白电板块行情，近一月上涨约6.6%。

与此同时，随着家电企业陆续公布半年度业绩预告，我们也得以从各类家电产品的销售情况中，窥探到一些居民消费变化的趋势脉络。

刚需坚挺

刚需品类的家电需求恢复最快。

据不完全统计，截至7月19日，有21家家电上市公司公布2023年上半年业绩预告，超8成净利润增长，消费复苏态势明显。

从品类来看，空调和冰箱可谓是家电行业的中流砥柱，规模较大的家电企业几乎都是空调、冰箱业务较为强势的。事实上，2006年空调大战的结束才奠定了如今家电行业的竞争格局，并造就了格力、海尔、美的等家电行业里的白马股。

作为高温天气中的刚需品，空调也成为家电行业内率先产销回暖的单品类别。面对激增的空调安装需求，苏宁易购甚至在6月份启动了跨区域增援机制，组建超8万人的空调安装团队来确保完成上门安装工作。

行业格局方面，2023年上半年中国空调电器行业前五大品牌的市场份额达到了84%，同比提高1.6个百分点。格力、美的、海尔智家(24.450, 0.00,0.00%)、海信家电(23.630, 0.00, 0.00%)和奥克斯分别占据了33.5%、26%、10.8%、7.4%和6.3%的市场份额，行业集中度持续提高。

价格方面，今年空调龙头企业之间也并未展开价格战(奥维数据显示，2023Q2空调行业线上、线下均价YoY 4%/ 5%)。格力电器(38.800, 0.00,0.00%)空调业务的毛利率超过30%，其他几家空调业务的毛利率也在22%-29%的区间内。

这反映了当前空调行业竞争格局稳定，价格稳中有升，龙头企业盈利能力有望改善。

空调一哥格力电器在“618”期间销售额超 90 亿元。其中天猫平台空调销售额同比增长 49%，京东平台空调销售额同比增长 30%，抖音电商空调类目则位列销售额排行榜第一，有助于提振公司Q2的业绩。

空调市占率紧随其后的美的集团(59.740, 0.00, 0.00%)，业务收入更为多元，其他各种消费电器也有超千亿的年收入。

海信家电近日发布业绩预告，预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润13.03亿元-14.91亿元，同比增长110%-140%，公司经营质量和盈利能力出现明显提升。

海信家电股价表现(自2018年8月至今)海信家电在冰箱业务上也有所发力，旗下容声冰箱抢占嵌入式新赛道，“双净Pro·平嵌冰箱506”在上市首月即进入行业TOP2，26周即登顶冰箱行业。

几家空调、冰箱龙头企业中，海信家电在股市上的表现最好，目前股价正处于历史高位，年内涨幅高达87%。

不过，空调、冰箱等产品销售一般具有明显的淡旺季特征，目前的销售火爆也有受到去年行情低迷、今年商店加紧补库存的影响，并不能保证这种迅猛的涨势持续到下半年。

刚需耐用品的消费复苏虽快，但业绩增长的天花板似乎总是笼罩在空调、冰箱企业头上，或许这就是格力等公司股价长期在低位徘徊的原因。

小众易变

小家电企业越来越没有“中间选择”。

小家电曾经是行业内后起之秀们重点发力的领域，小家电的崛起也与年轻人们追求新鲜感、仪式感的生活方式息息相关。小红书上关于小家电的推送，总要打上“高颜值”、“懒人做饭”、“送礼物”等标签。

小家电的种类也非常丰富，从烤面包机、酸奶机到电熨斗、挂烫机再到足底按摩器、筋膜枪，只有消费者想不到，没有厂商做不出的。

仅2019年初至2020年末，线上厨房小家电品牌数量由700增至1100个左右，既吸引了美的、九阳、苏泊尔(49.810, 0.00, 0.00%)等老牌家电企业入局，也让小熊电器(67.240, 0.00, 0.00%)、飞科电器(70.240, 0.00,0.00%)崭露头角。

不过，以“年轻化”为最大竞争优势的小家电行业，似乎也开始面临“中年危机”。

今年1-4月，厨房小家电整体零售额183.2亿元，同比下降7.8%。即使是上半年最最重要的大促节点618，从奥维云网数据来看，618期间小家电市场零售额25.2亿元，同比下降19.3%。

年轻消费者的理性似乎在加速回归，网络营销出的爆款必须经历过功能是否鸡肋、质量是否可靠的拷问，才能真正长久畅销。

典型的例子就是空气炸锅，因功能新颖、健康少油而出圈，与传统烤箱比，还具备体积小、耗时短、使用方便等优点。作为一款性价比较高的小家电，空气炸锅持续热销，国外需求也很旺盛。

2022年空气炸锅全渠道零售额82.3亿元，逆势提升70.7%。为众多大牌代工空气炸锅的比依股份(19.370, 0.00, 0.00%)，也借着这股东风在去年成功上市。

2023年上半年，比依股份预计实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元-1.35亿元，同比增加51.50%-77.85%。而比依股份年内股价涨幅更高，为73.11%。

立足于技术实力和产品研发的小熊电器，今年的业绩表现也不错，继一季度实现营收净利润均双位数逆增长后，上半年小熊电器净利润又同比预增50%-65%。

小熊电器一方面对热门单品持续迭代升级，其养生壶的市场份额常年第一，破壁机在京东天猫等平台的销售量也一直名列前茅;另一方面创新产品已延伸至更多生活应用场景，已覆盖户外、个护、母婴等多个细分领域。

小熊电器股价表现(自2023年1月至今)不过虽然业绩不错，小熊电器近一个月的股价却下跌较大，从97.7元/股跌到了66.08元/股，这可能与小熊电器的低利润率问题有关。

在年轻一代主流消费者开始贯彻“买好不买多”的精神之后，无论是单品还是企业，小家电行业内部都出现了明显的分化趋势。

小家电企业要不然像小熊电器这样，追求极致的性价比，薄利多销，要不然走高端路线，提高单品利润率。而那种两头都不靠的小家电企业，则会慢慢失去可以生存的中间地带。

说到底，小家电行业已经不同于一般的耐用品，它是高度消费化的，像奶茶咖啡那样。小家电产品迭代速度快，对企业的市场洞察力、产业链整合力、生产销售能力也就提出了更高要求。

智电困境

高端路线下智能家电的市场空间有限。

随着人工智能、物联网等技术的发展，传统家电逐渐向智能家电转型，智能家电渗透率正不断提高。7月19日，工信部也在新闻发布会上表示，将深入开展消费品、原材料“三品”行动，组织新能源汽车、智能家电、绿色建材下乡。

营销上不缺AI等噱头，政策上也不缺利好，所以智能家电领域曾经被视作发展前景广阔、市场规模不断扩大的一片蓝海——然而事实并非如此。

以扫地机器人(13.250, 0.00, 0.00%)为例，这是一款非常讲究智能化的产品，需要配备激光定位、视觉导航、算法规划等先进技术，才能实现“扫拖洗烘”等一站式自清洁的产品体验。

可目前中国的扫地机器人行业却面临着比较尴尬的境地，一方面是行业增速逐渐下滑，另一方面则是产品开始以量换价(被迫抬高产品单价)，导致整体市场规模增长陷入低迷。

科沃斯(77.220, 0.00, 0.00%)的财报显示，2022年全球扫地机器人出货量也出现萎缩，市场规模为65亿美元，同比增长持平。换言之，扫地机器人在全球范围内的市场天花板可能都较低，整条赛道的想象空间也许已所剩无几。

今年第一季度，洗地机全渠道销售额22.6亿元，同比增长43.4%，销量82.9万台，同比增长62.3%。相较于洗地机的增长态势，扫地机器人走势较弱，同期全渠道销售额19.8亿元，同比下降11.4%，销量67.8万台，同比下降14.7%。

扫地机器人的行业的风口消退、内卷加剧、天花板隐现，都让从业者倍感压力。即便科沃斯作为扫地机器人领域市场份额第一的龙头企业，目前也在经历业绩与估值的双重考验。

2022年，科沃斯实现营收153.25亿元，同比增长17.11%;净利约16.98亿元，同比减少15.51%。2023年一季度，科沃斯实现营收32.36亿元，同比增长1.09%;净利3.26亿元，同比再降23.01%。

股价的下跌则更令科沃斯忧虑，年内跌幅已经达到一半，而如今75元/股的价格同2021年的历史高位(250.71元/股)相比，更是距离遥远。

科沃斯股价表现(自上市至今)智能家电里的另一大代表智能彩电，目前的行情也不算好。

2023年上半年，中国彩电市场销售量为1467万台，同比下降12.2%，销售额为487亿元，同比下降8.5%。长虹、海尔、康佳三大品牌上半年出货总量为 233.1 万台，同比大幅下滑 26.5%。

除了人口和房地产因素的影响，智能家电本身的局限性也不可忽视。吹捧概念、抬高价格就会拉高消费者的期待值，然而产品真正使用起来却又不够自动化、智能化，部分作为卖点的功能也是可有可无，又如何让消费者为高溢价买单。

对于中国这样主力消费人群并非中产阶级的市场来说，也许人们更多看重的是物美价廉、刚需属性、质量过硬能用多年，即便他们不够智能，甚至是有点贵。

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