谷歌在营收增速放缓之际招聘成本依然较高，华尔街对于这能否转化为投资回报心存疑虑。

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对于依靠线上广告获得收入的公司来说，今年是非常艰难的一年，但许多华尔街人士一直把谷歌母公司Alphabet (GOOGL, GOOG)的股票视为不确定性中的“避风港”。

不过，就算是大型科技公司，能否为投资者带来安全也不再是一件确定无疑的事。向来我行我素的Alphabet高管正在经历一场惨痛的教训。

Alphabet周二公布的财报显示，第三季度营收同比增长6%，低于华尔街预计的9%，并创下2020年6月以来的最低增幅，Alphabet上一次出现这么低的营收增幅还是在2013年。当季每股收益为1.06美元，低于华尔街预计的1.27美元。

虽然Alphabet的表现好于竞争对手——Facebook母公司Meta (META)周三公布的财报显示营收首次出现同比下滑，Snap (SNAP)上周公布的财报也令人担忧——但仍算不上是一个“避风港”。Baird Equity分析师科林·塞巴斯蒂安(Colin Sebastian)去年7月曾把Alphabet的股票成为“避风港”，他在周二发给客户的报告中说称，该公司三季度业绩“令人困惑”、“喜忧参半”。Alphabet周三盘前跌下跌超过6%。

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Alphabet谷歌业务首席商务官菲利普·辛德勒(Philipp Schindler)说：“我们正在一个充满不确定性的环境中运营，大大小小的企业都将继续面临新的、不同的考验，这一点毫无疑问。”

营收增长乏力有几个原因，但最大的原因是广告商支出放缓，就连YouTube的广告收入也不怎么样。谷歌的整体广告收入比预期低20多亿美元，其中不及预期的大部分来自核心搜索业务，YouTube的广告收入同比下降了2%。

辛德勒指出，金融服务在广告投放方面尤其疲弱，保险、贷款、抵押贷款和加密货币广告似乎已经枯竭。此外，美元走强造成了不利影响，谷歌Play Store的增长放缓也造成了不利影响。

其他许多硅谷公司至少已经通过放缓招聘来应对支出下滑，还有一些公司已经开始裁员。谷歌在财报中没有提到这些，不过高管们承诺第四季度和2023年的招聘会放缓。

Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)在财报电话会议开始时说：“第四季度新增员工数量将显著低于第二季度，我们计划2023年继续放缓招聘，并专注于减缓运营费用的增长。”

对于Alphabet的高管来说，放慢招聘步伐应该不难。该公司首席财务官鲁斯·波拉特(Ruth Porat)说，第三季度招聘了12765人，员工总数为186779人，比去年增加了24.5%。虽然这其中包括收购Mandiant时纳入的大约2600名员工，但华尔街分析师显然对这样的支出规模感到不满，当一名分析师问Alphabet是否进行了任何量化分析，以确保“所有招聘”能带来投资回报时，皮查伊没有直接回答这个问题。

他说：“我们将降低第四季度和2023年的招聘基数，我们在很多领域都看到了很多机会……人才是最宝贵的资源，所以我们一直在努力确保我们引进的每个人都在为公司最重要的事情工作。”

波拉特表示，第四季度新增员工数将降至第三季度新增员工数的一半以下，但仍暗示约有6000到6500名新员工加入。这一数量大致相当于Snap在今年早些时候裁掉五分之一员工之前的员工总数，大约是Pinterest (PINS)员工数量的两倍。

谷歌向来无视华尔街的各种想法，高管们做他们想做的事，如果增长迅速而且业绩强劲的话，这没问题，但Alphabet的股票已不再是“避风港”，YouTube正在收缩，广告商正在削减预算，现在到了谷歌的高管们寻找新策略的时候了。

Evercore ISI分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)在研报中指出，虽然他认为Alphabet的广告收入具有弹性，但他也看到了欧洲相关搜索业务疲软的迹象，这可能会抑制搜索相关广告的增长。马哈尼还指出，汇率仍然是一个很大的阻力。

美银全球研究分析师贾斯汀·波斯特(Justin Post)同样警告称，Alphabet面临严峻的宏观经济环境和汇率利空因素，但他认为如果削减开支应该有助于2023年的业绩表现。

如果有投资者押注Alphabet或其他线上广告公司的业绩表现强劲、并希望近期内业绩会一直保持强劲，那么投资者可能也应该改变策略了。

文 |特蕾泽·波莱蒂(Therese Poletti)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年10月25日报道“Opinion: Google was supposed to be Wall Street’s safe haven, but now it’s a dart board”。

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